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今日资本主线

全球资本正围绕 “AI 软件定义硬件” 进行资产重估。OpenAI 智能体与智谱 GLM 大模型的商业化落地,推动 AI 软件估值飙升,智谱半年市值涨了 10 倍。算力硬件端,中芯国际以 276.6 倍的超高市盈率反映了晶圆代工的战略溢价,而 SK 海力士万亿市值登陆美股则标志着 AI 存储需求的集中兑现。低估值防御资产如招商银行 (PE 6.17 倍) 与高弹性科技股之间的估值裂口,正成为下半年配置的核心矛盾。

市场主线：AI 商业化加速,资本涌向软件与端侧

本周,AI 产业正从 “堆算力” 转向 “拼应用”。智谱创始人唐杰的内部信标志着国产大模型已进入商业兑现期,其市值较上市初期增长 10 倍,充分说明二级市场对 AI 软件公司给出了极高的成长溢价。与此同时,OpenAI 推出 ChatGPT 智能体,彻底点燃了端侧 AI 与智能体概念。资本节奏极快,具身智能领域的鹰瞰智翼在三个月内完成三轮融资,显示出热钱正在从大模型向机器人执行端加速渗透。

美股：存储巨头上市,AI 硬件进入万亿美元时代

美股科技股继续在分化中上涨。SK 海力士正式登陆美股,上市首日大涨近 13%,华尔街投行佣金预计高达 1.4 亿美元。这笔亚洲史上规模最大的 IPO 之一,将 AI 存储芯片的景气度推至顶峰。英伟达当日涨超 4%,显示出 GPU 与高带宽存储 (HBM) 的强势绑定关系。市场逻辑清晰：随着 ChatGPT 智能体发布及多模态训练普及,数据基础设施与云厂商的存储升级需求不可逆转,SK 海力士的高估值正重新锚定全球半导体板块价值。美联储最新发布的偏暖信号为科技巨头提供了相对友好的流动性环境,资金正进一步向头部 AI 算力公司集中。

港股：平台经济稳固,智能车与机器人接棒

虽然今日未直接提供港股实时波动,但从跨境事件可见板块热度。段永平在近期发言中表示泡泡玛特 10 年升值空间大于茅台,暗示新消费与 IP 经济在港股市场的价值正在被长线资金重估。科技制造端,比亚迪以 29.79 倍的动态市盈率体现了智能车产业链的稳健性；而具身机器人与智能驾驶的跨界整合趋势愈发明显,如他山科技获得数亿元 B 轮融资,成为英伟达在全球触觉仿真领域的首家合作伙伴,此类机器人感知企业若转战港股,将延续板块高溢价逻辑。云服务领域,随着AI应用的铺开,港股平台类公司作为底层算力租赁方,持续受益于下游需求爆发。

A股与基金：半导体设备溢价惊人,新能源龙头触底

A 股市场呈现出典型的 “冰火两重天”。一方面,中芯国际市值超越贵州茅台,其 PE(TTM) 高达惊人的 276.6 倍,市净率 7.33 倍,这体现了市场将其视为突破半导体 “卡脖子” 的唯一核心标的,即便低利润也给予了顶级战略溢价。另一方面,传统核心资产估值回归,招商银行 PE 仅 6.17 倍,中国平安 PE 6.75 倍,处于历史底部区间；北向资金持股规模创历史新高达 3 万亿元,主要加仓方向正是此类低估值绩优股。此外,六氟磷酸锂需求旺盛带动相关公司业绩预增超 9 倍,天华新能净利预增超 24 倍,光伏与锂电上游材料的盈利弹性依然巨大,但股价与业绩的 “背离” 显示出市场对周期持续性的担忧。

资本事件与行情数据透视

核心资本事件一览

公司 / 主体	事件	金额 / 规模	时间节点
鹰瞰智翼	具身智能仿生扑翼机器人 A 轮融资	数千万元	三个月内第三轮
深圳湾岛细胞	前传奇生物创始人创立, A 轮融资	1.4 亿人民币	近期完成
他山科技	英伟达触觉仿真伙伴 B 轮融资	数亿元	上半年订单超去年 4 倍
中芯国际	市值超越贵州茅台, PE 276.6 倍	市值 3259.69 亿	实时行情
SK 海力士	美股 IPO 上市首日	投行佣金 1.4 亿美元	7 月 11 日

核心资产估值一览 (截至 2026.07.11)

核心资产	股价 / 现价	PE (TTM)	PB (市净率)	市值 (亿)
招商银行	36.88	6.17	0.84	7607
中国平安	49.48	6.75	0.91	5274
宁德时代	348.76	20.43	4.94	14846
中芯国际	163.02	276.6 (极高)	7.33	3259
贵州茅台	1204.98	18.21	6.47	15063
比亚迪	90.0	29.79	3.54	3137

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title: 核心资产市盈率对比 (PE-TTM)
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  - 招商银行: 6.17
  - 中国平安: 6.75
  - 贵州茅台: 18.21
  - 宁德时代: 20.43
  - 比亚迪: 29.79
  - 中芯国际: 276.6

风险提示

当前 AI 赛道拥挤度过高,部分标的 (如中芯国际) 市盈率已脱离传统估值框架,需警惕技术代差风险及地缘政治引起的出口管制变化。此外,美伊局势紧张及台风等极端天气对局部供应链可能造成短期冲击。本文数据基于历史及实时行情,不构成任何投资建议,请投资者审慎决策。