市场已从抱团消费与银行切换至“AI硬件+国产替代”的双轮驱动。半导体设备板块单日大涨3.18%，集成电路封测跟涨1.87%，中芯国际A股市盈率飙至243.87倍，市值2873亿元，充分定价了国产芯片的远期自主空间。宁德时代PE 20.85倍、PB 4.67倍，市值1.63万亿，公司回应大额回购时明确产能利用率饱和，进一步夯实了新能源龙头对产业强度的判断。一级市场同步活跃，眸深智能完成近亿元Pre‑A轮追加融资，由头部物业公司、香港财团及多家上市公司产业平台联合投资，说明端侧具身大脑正成为具身智能落地的关键入口。此外，良配科技从月之暗面出走、获徐新投资的AI交友项目，也折射出AI技术从通用大模型向垂直社交场景的迁移趋势。信用债风险收敛、私募自购潮与千亿宽基ETF的再现，表明机构正在左侧布局AI时代的核心资产。
美股
英伟达即将公布的财报被市场紧盯，盈利预期暴增近6倍；公司同时将获得韩国互联网巨头Naver 4.5%的股份，进一步绑定亚洲云厂商与数据中心客户。云厂商资本开支仍在扩张，AI算力基建并未降温。Claude Opus 5的正式发布加剧了AI软件层竞争，OpenAI也迎来菲尔兹奖得主加盟，大模型军备赛向人才与多模态能力倾斜。黄仁勋公开力挺中国AI开源模型，表明即使在地缘摩擦下，技术生态的全球化协作仍在推进。数据基础设施端，AnySearch面向全球推出学生与开发者成长计划，AI原生的搜索与信息处理正成为新的基础设施投资方向。整体来看，美股AI主线正从GPU/ASIC硬件向云厂商资本开支、AI软件生态及数据基础设施蔓延，盈利兑现与算力紧缺仍是估值锚。
港股
港股市场缺乏今日实时行情数据，但从IPO端的变化可窥见退出路径的冷热差。聚辰股份、新宙邦的港股IPO招股书先后失效，科技公司赴港上市仍面临估值窗口与流动性压力。与此同时，内地私募自购与宽基ETF的扩容，可能间接为港股通资金提供增量弹药。A股中芯国际PE超240倍，与港股中芯国际存在巨大的估值裂口，但港股流动性折价仍需政策与南下资金合力修复。具身智能、机器人等赛道的头部企业尚未大规模登陆港股，一级市场的产业资本仍需等待更明朗的退出环境。智能车方面，比亚迪A股PE 30.41倍、市值3203亿元，其港股股价虽未实时披露，但作为新能源车标杆，仍会受益于AI与出海双重叙事，后续港股通的资金偏好将起到关键作用。
A股与基金
A股核心资产估值呈现显著分化：招商银行PE仅6.56倍、PB 0.89倍，市值8086亿元；中国平安PE 7.37倍、PB 0.99倍；与之对照，长江电力PE 19.6倍、PB 3.39倍，凸显类债资产的防御溢价。资金明显放弃低成长价值，转向以半导体设备、封装为代表的AI硬件链，该方向日内涨幅领先。宁德时代产能利用率饱和、大额回购常态化提法，与贵州茅台PE 19.61倍、五粮液PE 22.66倍所代表的消费估值中枢形成跷跷板。公募基金迭代投资框架，从K型分化向板块轮动过渡，宽基ETF出现千亿级产品，显示被动资金在底部区域承接。除半导体与服务器链外，光模块、机器人与端侧AI持续受私募关注，逾30家私募年内启动自购，用真金白银表达对中国硬科技长牛的押注。